球速体育,球速体育官方网站,球速体育APP下载

　　曾经沉寂了3年的医药行业，在过去半年内，有酣畅淋漓的大涨。这是短期的估值回归还是新一轮趋势性机会？在扭转局面后应该逢高落袋还是等待又一次出征布局？

　　最近，东方红资产管理再次踏入医药板块投资市场，9月10日，拟由江琦和高义共同管理的医药主题基金——东方红医疗创新混合基金（QDII）（A类025070、C类025071）正式发行，这也是业内首只新型浮动费率的医药QDII基金，通过浮动管理费机制实现管理人与持有人共进退。

　　创新药指数上半年突然的爆发已经足够令人惊艳，根据wind数据，至6月底万得创新药指数（866076.WI）涨幅超20%，最新到9月9日，这个指数已经涨至近60%，足以说明近两个月的医药表现更为夺目。经历一涨后，市场分歧再现。面对行情波动，东方红资产管理医药基金经理江琦重申对创新药长期前景的乐观立场。她认为，创新药本轮行情绝非短期躁动，而是十年磨一剑的厚积薄发。

　　在她看来，本轮创新药行情的爆发，是多重利好交织共振的结果。从政策的角度，创新药的鼓励和支持政策一直没有变，是医药行业里政府政策鼓励支持力度最高的子行业之一。

　　从基本面来看，经历过十年的发展，创新药在中国开始出现快速的收入增长，部分公司出现快速的利润增长，部分公司开始实现盈利，部分公司的产品开始在全球开展三期临床试验，在未来的三年将逐步进入国际市场，部分公司在全球市场临床实验数据也初露锋芒，未来创新药行业将迎来更大的发展机遇。

　　这不是一个事后维度的复盘，前瞻性思维是江琦医药研究和投资的特点。在医药行业深度研究15年，江琦一路陪伴了很多医药公司的成长，但她始终在需求和基本面中寻找真相，在波动中抓住机会。

　　如果说，2015-2024年是行业“十年磨一剑”的投入阶段，2025年仅是收获期的开端，这一阶段的核心特征是“成果逐步兑现”。在她看来，创新药产业是“政策支持、人才回归、资金投入”三重因素共同作用的结果：政策层面持续优化创新环境，海外归国科学家与本土科研人才形成合力，资金对科技创新领域的倾斜，经过十年积累，产业进入“产出期”。

　　结论坚定又明晰，但江琦何以向公司及投资者传递这种确定性？过往业绩是最好的注脚。

　　2022年3月，东方红医疗升级股票发起基金逆势成立，这是江琦的第一次出发。站在当前时点回过头来看，该基金成立的时点差不多为过去几年医药行业持续调整的半山腰阶段。

　　虽然逆风开局，但江琦管理的这只产品却取得了不俗战绩。截至9月8日，该基金近一年回报为102.43%，今年以来回报为84.26%（数据均经托管行复核），同期业绩比较基准收益率分别为37.02%、25.36%。正是凭借着稳扎稳打的投资业绩，过去几年该产品的管理规模在逆势中保持着稳定的增长，由1.36亿的发行规模增长至最新的14.1亿（截至2025年6月30日），作为一只医药主题基金，在过去几年的市场中能取得如此的规模增长并不容易。

　　医药行业的投资，波动性相对较强，下跌时往往会出现集中性过度悲观定价，上涨时又可能出现不合理的泡沫化现象，那些关乎企业本质，如商业模式、长期成长性的深度研究变得稀缺。江琦努力排除这种情绪，在个股选择上，她并不在意市场短期的“投票”，而是聚焦于企业创新的能见度与置信度，致力于寻找胜率与赔率兼具的投资机会。

　　自管理东方红医疗升级股票发起基金之初，江琦便开始布局创新药“高成长”方向，2023年四个季度，她持续提升组合中成长品种的占比，尤其加大了创新药的配置仓位。2024年，随着鼓励创新药的政策导向进一步明确，江琦维持较高仓位配置，并进一步集中持股——重点增持了创新药领域中极具创新力、具备产品走向全球市场能力的公司。

　　数据显示，东方红医疗升级股票发起基金的前十大重仓股整体占资产净值比例的集中度一直在显著提升，从2022四季度至2023二季度的40%至50%区间，2024年稳定在60%以上，2025年上半年维持在70%左右，通过聚焦优质企业与赛道，组合的进攻锐度得以增强。

　　医药行业中，不同公司的业绩存在很强的分化特征，业绩好的公司可能会不断获得正反馈，业绩差的公司估值可能持续低迷，行业内龙头企业凭借技术优势和市场地位，展现出一定的“强者恒强”逻辑。因此，在投资策略上她选择提高重仓股的集中度，更关注于少数真正具有创新力的公司长期持有，实现复利式的投资收益。

　　这种投资的敏锐度，来源于过去15年从业经验的积累。江琦是业内少有的从卖方行业研究首席转型做医药投资的实例。她有上海交大生物工程本科和金融学硕士的复合背景，曾任卖方医药首席分析师，2020年加入东方红资产管理，2022年3月开始管理公募基金。

　　继东方红医疗升级股票发起基金之后，东方红资产管理正在发行第二只医药主题基金——东方红医疗创新混合基金（QDII）（A类025070、C类025071），江琦是拟任基金经理之一。与东方红医疗升级不同，这只产品可以投资一定的QDII仓位（港股通以外的香港市场挂牌交易的股票占股票资产的比例0-20%），可以参与港股通以外的港股机会和香港市场IPO的机会。

　　9月10日，江琦发布了致投资者的一封信，信中她坦言，“一只新的基金犹如一个新的孩子，需要从小培育、培养、长大，对我而言又是一份新的压力。我也将一如既往，继续战战兢兢而如履薄冰，希望在医疗创新的大时代，我们可以有一些新的收获。”

　　注1：东方红医疗创新混合基金（QDII)拟由江琦和高义共同管理，主要投资于医疗创新相关行业的上市公司，基金经理当前重点关注创新药，产品都非必然投资于创新药，请投资者关注风险。

　　东方红医疗创新可根据投资策略需要或不同配置地市场环境的变化，选择将部分基金资产投资于港股或选择不将基金资产投资于港股，基金资产并非必然投资港股。

　　注2：东方红医疗升级股票发起基金(A类）成立于2022.3.29，2022.3.29至2022.12.31、2023年、2024年净值增长率为1.48%、2.66%和-9.61%，同期业绩比较基准收益率分别为-3.68%、-10.16%和-9.99%。业绩比较基准为：中证全指医药卫生指数收益率×70%+恒生医疗保健指数收益率（经汇率估值调整）×10%+中国债券总指数收益率×20%。 基金经理：江琦（2022.3.29起至今）

　　风险提示：东方红医疗升级股票发起基金为股票型基金，其预期风险与预期收益高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。本基金面临的主要风险包括但不限于：市场风险、管理风险、流动性风险、信用风险、技术风险、操作风险、参与债券回购的风险、参与股指期货的风险、参与国债期货的风险、参与股票期权的风险、参与资产支持证券的投资风险、投资科创板股票的风险、投资北交所股票的风险、参与融资业务的风险、本基金特有的风险（包括但不限于港股通标的股票的投资风险）、参与存托凭证的风险、发起式基金自动终止的风险、法律文件风险收益特征表述与销售机构基金风险评价可能不一致的风险以及其他风险等。

　　东方红医疗创新混合基金（QDII)是一只混合型基金，其预期风险与预期收益高于债券型基金与货币市场基金，低于股票型基金。本基金除了投资A股外，还可根据法律法规规定投资港股通标的股票及港股通以外的香港市场挂牌交易的股票。除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险、因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。本基金面临的主要风险包括但不限于：市场风险、管理风险、流动性风险、信用风险、技术风险、操作风险、投资特定品种（境内债券回购、股指期货、国债期货、股票期权、资产支持证券、科创板股票、北交所股票、信用衍生品、香港市场股票、境外证券借贷/正逆回购、中小市值和高科技公司、存托凭证）的风险、会计制度风险、税务风险、交易结算风险、法律和政治风险、金融模型风险、参与融资业务的风险、浮动管理费模式相关风险、法律文件风险收益特征表述与销售机构基金风险评价可能不一致的风险、引入境外托管人的风险以及其他风险。

　　基金过往业绩及其净值高低并不预示未来业绩表现，管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩的保证。基金有风险，投资需谨慎，请认真阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》及相关公告。本基金的风险等级评级结果请以销售机构的评级为准，请投资者根据风险承受能力购买相匹配的风险等级产品。本基金由上海东方证券资产管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付责任。