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　　2月27日，中国证券投资基金业协会给出一组亮眼数据：截至今年1月底，公募基金总规模站上37.77万亿元，连续10个月创历史新高，连续3个月稳坐37万亿关口。

　　这个数字意味着什么？相当于2025年全国GDP的27%。同时，10年间公募规模增长3.5倍。

　　值得一提的是，在总量狂欢的背后，一场基金结构的“大挪移”也正在悄然上演。

　　股票基金和债券基金双双“遇冷”。股票基金规模单月蒸发3438亿元，债券基金更是缩水4052亿元。前者创下股票ETF历史上单月规模缩水最多纪录，后者则遭遇“股债跷跷板”效应。

　　“巨无霸”宽基ETF成了撤退重地。Wind数据显示，股票ETF规模1月骤降5590亿元，降幅达9.29%。业内人士认为，原因是今年以来宽基ETF受到大资金持续流出影响。

　　而硬币的另一面，是混合基金、货币基金继续“吸金”，以及FOF和QDII的狂欢。

　　混合基金单月吸金3302亿元，成为当之无愧的“吸金王”，这与“固收+”继续大行其道密切相关；货币基金稳稳当当进账2379亿元，继续扮演资金的“避风港”；而FOF（基金中基金）则以15%的环比增速，成为1月份最靓的仔；QDII基金则首度突破1万亿，达到10265亿元，规模环比增长4.58%，10年增长超14倍。

　　数据印证了这一说法。1月份，FOF规模环比暴增367.85亿元，份额增长12.68%，规模增长15.05%，双双领跑各类基金。

　　知情人士透露，招行早在去年就将FOF列为重点发力方向，等紧随其后，其他也在快速跟进。在银行渠道的强力助推下，FOF正从“小众产品”走向大众视野。

　　“FOF的本质是专业的人帮你选基金，”一位基金分析师打了个比方，“就像你不想自己做饭，就去一家靠谱的餐厅，厨师替你搭配好一桌菜。”

　　在股市回暖时，FOF正在代替一部分银行理财产品，FOF呈现的“懒人理财”优势正被进一步放大——2025年，全市场FOF平均收益率近13%。其中，万得偏股混合型FOF指数收益更是达到近26%。

　　1月份，QDII基金规模首次突破1万亿元大关，达到10265亿元。 十年磨一剑，从2015年末的662亿元到如今的万亿规模，QDII用十年完成了超14倍的增长。

　　“以前客户问美股怎么投，我得讲半天QDII额度、外汇管制；现在直接问‘纳斯达克ETF和标普500ETF哪个更好’。”一位渠道人士感叹，投资者的全球化配置意识明显提高。

　　2025年，指数上涨20%，日经225指数上涨26%，韩国综合指数上涨76%……海外市场的赚钱效应让越来越多投资者青睐“放眼全球”。

　　2015年末，公募总规模还只有8.4万亿元；十年后的今天，这个数字变成了37.77万亿元，增长3.5倍。仅2025年一年，就增长了4.89万亿元，相当于每天增加134亿元。

　　这背后是三条清晰的主线：一是“房住不炒”背景下，居民财富从楼市向金融资产转移；二是股票市场回暖，基金赚钱效应提升；三是资管新规后，净值化产品的优势逐渐凸显。

　　华鑫证券预测，2026年公募基金潜在增量资金约8772亿元。如果保持近年10%至15%的增速，40万亿的公募时代，或许就在眼前。

　　前海开源基金杨德龙直言：“马年A股和港股机会不少。春节后科技股已经打头阵，接下来更多板块会轮动上场。‘一年之计在于春’，现在是布局的好窗口。”

　　杨德龙认为，科技仍是主线，板块轮动将遵循“先小登（科技股）、再中登（新能源、军工、有色金属等）、后老登（消费白马股等）”的顺序。 他建议投资者构建均衡组合，例如将三分之一仓位配置于科技股，三分之一配置于中登股，剩余三分之一配置于老登股，以实现攻守平衡。

　　招商证券首席策略分析师张夏指出，在A股过去两年有较好赚钱效应以及当前中高回报率资产荒的背景下，2026年A股资金供需有望延续较大规模净流入，或达1.56万亿元。其认为，公募基金将延续发行回暖趋势，如果能够有效突破扭亏阻力位，则公募基金发行将明显回暖，同时主动型基金赎回有望明显改善。